關(guān)于通縮的話題，中國業(yè)界的討論早在2012年就已經(jīng)開始，討論認(rèn)為中國正在進(jìn)入通縮加劇的周期，原因有二，一是中國傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)下的產(chǎn)能嚴(yán)重過剩導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長緩慢，二是大宗商品的熊市尤其是國際原油價格的下跌導(dǎo)致中國工業(yè)品價格低迷。
在此形勢下，建材相關(guān)行業(yè)對內(nèi)對外競爭加劇已經(jīng)初現(xiàn)端倪。部分宏觀分析人士認(rèn)為，國內(nèi)寬松政策持續(xù)出臺是大概率事件，在此影響下，中國地產(chǎn)投資增速回升，這個時間點大約在二季度之后，彼時中國經(jīng)濟(jì)很可能走出通縮。
中國經(jīng)濟(jì)陷入迷局
國家統(tǒng)計局1月9日公布的數(shù)據(jù)顯示，2014年12月，PPI同比下降3.3%，連續(xù)34個月持續(xù)為負(fù)，并錄得2012年9月以來最大降幅;CPI同比上漲1.5%，較11月小幅回升，但仍是連續(xù)第四個月在2%下方運行。
國投中谷期貨宏觀利率研究員鄒婧陽表示，美元指數(shù)的節(jié)節(jié)攀高繼續(xù)壓制大宗商品價格，CRB現(xiàn)貨綜合指數(shù)年初以來跌幅達(dá)到3%，國際原油價格在進(jìn)入新一年后依然跌跌不休，NYMEX原油期貨價格1月至今累計跌幅也有15.7%。
“受此影響，國內(nèi)成品油價格首次實現(xiàn)十三連跌，非食品價格必遭拖累。再考慮到春節(jié)錯位因素，預(yù)計1月CPI同比水平將降至1%附近。而根據(jù)剛剛公布的2015年1月匯豐制造業(yè)PMI初值，購進(jìn)價格指數(shù)從去年12月的43.1降至39.9，出廠價格指數(shù)從去年12月的44.9降至43.9，預(yù)計PPI同比將在去年12月-3.3%的水平上進(jìn)一步擴(kuò)大跌幅，通縮壓力凸顯。”鄒婧陽說。
在通縮環(huán)境下，與地產(chǎn)緊密相關(guān)的建材品種價格最為市場關(guān)注，該類資產(chǎn)價格是中國通縮形勢演繹的重要風(fēng)標(biāo)，因此，2015年地產(chǎn)形勢備受矚目。
高盛發(fā)布的最新報告認(rèn)為，2015年中國房地產(chǎn)行業(yè)將會出現(xiàn)按揭利率走低、開發(fā)商減少庫存以及房地產(chǎn)業(yè)對GDP貢獻(xiàn)度降低的變化。高盛預(yù)計，2015年房地產(chǎn)銷售和房價與2014年大致持平，在高庫存和“影子信貸”萎縮的情況下，房地產(chǎn)建設(shè)會降溫。
海通證券副總裁、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷近期則撰文指出，2015年中國經(jīng)濟(jì)游走在通縮與擠泡沫的窄道之間。“2014年1-11月份全社會居民生活用電量增速只有2%，連居民生活用電的增速也大幅下滑了，中國的城鎮(zhèn)化已經(jīng)步入后期，從人口年齡結(jié)構(gòu)看，25-44歲年齡段是購房主力，但這一年齡段的人口從2015年開始將凈減少。所以，今后房地產(chǎn)應(yīng)該是面臨去泡沫的壓力，能夠維持房價平穩(wěn)、泡沫不破已經(jīng)不錯了。”
建材價格跌至歷史低位
在此形勢下，建材相關(guān)行業(yè)對內(nèi)對外競爭加劇已經(jīng)初現(xiàn)端倪。
據(jù)中國海關(guān)總署統(tǒng)計，中國去年1～10月的鋼材出口量比上一年同期增長了42.2%，達(dá)到7389萬噸。從單月數(shù)據(jù)來看，9月、10月出口均在850萬噸以上。
分析人士稱，中國的鋼材綜合價格指數(shù)下跌速度高于全球水平，平均出口價格低于國際水平1500元/噸，中國產(chǎn)能過剩背景下鋼材價格的持續(xù)弱勢對外形成了一定競爭力。
“中國鋼鐵出逃”背后，國內(nèi)競爭則更加慘烈。據(jù)了解，受季節(jié)因素影響，中國北方施工期較短，在地產(chǎn)及其他基建項目部分甚至全部停工后，以鐵礦石、玻璃為代表的建材市場面臨需求飽和、產(chǎn)能溢出的局面。然而，據(jù)業(yè)內(nèi)人稱，受全國地產(chǎn)形勢低迷影響，全國建材市場價差逐漸縮小，北方建材向南出走面臨壓力，相關(guān)商品如鐵礦石、鋼材、玻璃等建材品種繼續(xù)下跌是大概率事件。
期貨盤面顯示，截至昨日，螺紋鋼、鐵礦石、玻璃等商品價格均向歷史最低價位紀(jì)錄靠近。
以三級螺紋鋼為例，2014年12月均價2766元/噸，而2008年最高點每噸5866元，與之相比跌幅為52.8%，較年初下降21.7%。據(jù)報道，在山東主要的鋼鐵產(chǎn)地——萊蕪，近半的鋼貿(mào)企業(yè)已經(jīng)關(guān)門歇業(yè)。
國信期貨煤焦鋼產(chǎn)業(yè)研究員施雨辰表示，從2014年以來，房地產(chǎn)、汽車等各個主要用鋼行業(yè)的表現(xiàn)均不盡如人意，基建投資的實施力度也受到地方政府資金不足制約，建設(shè)進(jìn)度放緩。這些對鋼鐵需求產(chǎn)生不利影響。
而受制于國際大型礦商制約，中國鐵礦石市場內(nèi)外交困，更不容樂觀。施雨辰表示，由于國際鐵礦石生產(chǎn)商的成本顯著低于國內(nèi)，盡管礦價在一年內(nèi)跌去一半，但其仍欲擴(kuò)大市場份額，紛紛加緊擴(kuò)產(chǎn)，未來鐵礦石價格仍有繼續(xù)下行的空間。
“對于國內(nèi)鋼廠而言，雖然現(xiàn)貨鋼材價格持續(xù)下跌，但低廉的原料價格使企業(yè)仍有不錯的利潤，因此鋼廠仍普遍維持高產(chǎn)能利用率，這導(dǎo)致即使在冬季這一鋼鐵需求淡季，現(xiàn)貨市場的資源供應(yīng)量仍維持高位，這也令現(xiàn)貨鋼價陰跌不止。”
